神奇風(fēng)骨草有什么用途：RIO時代落幕,百潤難再獨領(lǐng)風(fēng)騷
發(fā)布時間：2022-07-03 10:19:56
近期的 6 月 19 日，百潤股份（002568.SZ）實際控制人劉曉東名下，將有超過其股本 50% 的股份被解禁。聯(lián)想起該公司在 9 年前曾以 100 元的價格將上海巴克斯酒業(yè)有限公司（以下簡稱：巴克斯酒業(yè)）轉(zhuǎn)讓，3 年前又以近 50 億元的高價進(jìn)行回購，很難講解禁后的實控人還會做出何種操作。
而巴克斯酒業(yè)旗下的銳澳 RIO 曾在預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)取得了一時無兩的成績，被譽(yù)為 " 預(yù)調(diào)酒行業(yè)中的茅臺 "，甚至引來無數(shù)巨頭企業(yè)的跟風(fēng)進(jìn)入。然而，風(fēng)光卻如曇花一現(xiàn)，預(yù)調(diào)雞尾酒從現(xiàn)象級產(chǎn)品到市場凋零僅用了一年時間。此番百潤股份實控人的解禁，以及其對預(yù)調(diào)雞尾酒的 " 信心 " 能否為百潤股份帶來新的機(jī)遇，仍需接受市場的考驗。
100元賣身，49 億回購
6 月 19 日，百潤股份的實際控制人、董事長兼總經(jīng)理劉曉東將有 1.81 億股解禁，占其持有公司股份比例 58.14%。按照 6 月 1 日該公司 15.45 元的收盤價計算，解禁股市值約 28 億元。
（圖注：資料圖）
在實控人的股份解鎖后，將給百潤股份帶來哪些影響？藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者致電百潤股份證券部，對方表示，一切以公司公告為準(zhǔn)。
據(jù)悉，上述股份的鎖定，皆源于 2015 年百潤股份對于預(yù)調(diào)雞尾酒銳澳 RIO 的母公司巴克斯酒業(yè)的收購。但事實上，百潤股份與巴克斯酒業(yè)一直都有著剪不斷的聯(lián)系。
據(jù)了解，2009 年，百潤股份以 100 元的價格將其全資子公司巴克斯酒業(yè)轉(zhuǎn)讓給了劉曉東。對此，百潤股份稱，該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓前巴克斯酒業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營狀況欠佳，已經(jīng)資不抵債。
但藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者查詢資料發(fā)現(xiàn)，巴克斯酒業(yè) 2006 年到 2009 年的凈利潤分別為 -274.21 萬元、-156.69 萬元和 22.9 萬元、104.10 萬元，也就是說，巴克斯酒業(yè)在 2008 年扭虧為盈，截至 2009 年底供應(yīng)神奇風(fēng)骨草價格多少錢一斤，巴克斯酒業(yè)資產(chǎn)達(dá)到 1079.86 萬元。2011 年，以香精為主業(yè)的百潤股份登陸資本市場。
2014 年后，由于銳澳和冰銳進(jìn)行瘋狂的廣告營銷投入，使得預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)站到了風(fēng)口上。這個細(xì)分品類以黑馬的姿態(tài)橫空出世，連茅臺、五糧液、洋河、古井貢酒、匯源、黑牛食品等酒水、飲料行業(yè)的巨頭也跟風(fēng)進(jìn)入。
受此影響，巴克斯酒業(yè)的業(yè)績也隨之一路上揚(yáng)，其 2013 年營收 1.86 億元，2014 年達(dá)到 10.03 億元。同年，百潤股份提出回購巴克斯酒業(yè)。在 2015 年，百潤股份以 49.45 億元收購巴克斯酒業(yè) 100% 股權(quán)。而截至 2014 年 6 月 30 日 , 巴克斯酒業(yè)凈資產(chǎn)總額為 2.46 億元。彼時便有質(zhì)疑提出，該收購案估值過高，百潤股份的大股東系左手倒右手，疑有利益輸送之嫌。
同時，在百潤股份收購巴克斯酒業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組時，其股東劉曉東、上海旌德投資合伙企業(yè)（有限合伙）曾做出承諾，作為交易對方以所持巴克斯酒業(yè)股權(quán)認(rèn)購的百潤股份發(fā)行的股份自上市之日起 36 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，承諾期限至 2018 年 6 月 17 日。
高業(yè)績對賭，承諾未兌現(xiàn)
百潤股份回購巴克斯酒業(yè)之時，正值預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)的春天，當(dāng)時有數(shù)據(jù)預(yù)測，預(yù)調(diào)雞尾酒市場未來將達(dá)到百億級別。在此基礎(chǔ)上，巴克斯酒業(yè)承諾在 2014 年至 2017 年，扣非凈利潤要分別達(dá)到 2.22 億元、3.83 億元、5.44 億元和 7.06 億元。
�。▓D注：巴克斯酒業(yè) 2014 年 --2017 年承諾的扣非凈利）
喧囂之后一片狼藉，在收購?fù)瓿珊蟛痪�，預(yù)調(diào)雞尾酒突然遇冷，跟風(fēng)進(jìn)入的競爭對手紛紛偃旗息鼓，黑牛食品甚至將全部預(yù)調(diào)酒生產(chǎn)線賣掉，直接退出該項目。
銳澳雞尾酒也被曝出動銷不暢、渠道庫存過高的情況。巴克斯酒業(yè) 2016 年和 2017 年實神奇風(fēng)骨草膠囊要幾個療程際的扣非凈利潤分別為 -2.31 億元和 1.25 億元，連續(xù)兩年未完成業(yè)績承諾。為此深交所還下發(fā)問詢函，要求百潤股份對此做出解釋。
百潤股份將業(yè)績的潰敗原因歸咎為，市場環(huán)境變化、銷售費(fèi)用高企以及仿制品過多導(dǎo)致，" 雖然 2017 年度巴克斯酒業(yè)實現(xiàn)了扭虧為盈，但仍處于市場環(huán)境發(fā)生變化后的恢復(fù)性增長中；而交易對方在進(jìn)行盈利預(yù)測和業(yè)績承諾時，系基于交易時點的市場環(huán)境和巴克斯酒業(yè)運(yùn)營狀況。因此，2017 年度經(jīng)營結(jié)果離業(yè)績承諾還有距離，未能完成 2017 年度業(yè)績承諾。"
根據(jù)此前百潤股份與巴克斯酒業(yè)方面簽署的《盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議》，2016、2017 年業(yè)績承諾未完成，由百潤股份以 1 元的價格向交易對方回購補(bǔ)償股份并予以注銷，其中 2016 年回購了 2.31 億股，2017 年為 1.81 億股。
對此，百潤股份證券部回復(fù)藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者稱，上述解禁股份并不涉及到業(yè)績承諾的回購股份。"2017 年的股份回購工作正在進(jìn)行中。"
白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛則向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者指出，預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)實際是被人為催熟，該行業(yè)體量本身不大，而且預(yù)調(diào)雞尾酒不具備傳統(tǒng)白酒的社交屬性，很難成為社會的主流產(chǎn)品。但是由于技術(shù)門檻低，進(jìn)入者良莠不齊，產(chǎn)品雷同度高，市場競爭慘烈，致使利潤空間極速下降，該品類也迅速崩盤。
擴(kuò)大產(chǎn)能，百潤 " 背水一戰(zhàn) "
盡管預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)遇冷，但百潤股份對此似乎深具信心，一直未停止擴(kuò)產(chǎn)的腳步。據(jù)財報顯示，2015 年百潤股份在建工程有 6 個，其中 4 處涉及預(yù)調(diào)雞尾酒新廠。2016 年，百潤股份宣布，募集資金約 7.5 億元，主要用于產(chǎn)能擴(kuò)大等項目，在成都和佛山投資建設(shè)預(yù)調(diào)雞尾酒生產(chǎn)基地。
此外，藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者查詢該公司 2017 年財報發(fā)現(xiàn)，百潤股份的食用香精和預(yù)調(diào)雞尾酒（含氣泡水）的營收分別占全部營業(yè)收入的 11神奇風(fēng)骨草曝光.89% 和 87.81%，毛利率則分別為 67.33% 和 71.63%。這意味著，預(yù)調(diào)雞尾酒早已取代了香精，成為其主營業(yè)務(wù)，這也是百潤股份堅持 " 背水一戰(zhàn) " 的主要原因。
（圖注：百潤股份 2017 年分行業(yè)營業(yè)收入及占比）
�。▓D注：百潤股份 2017 年分行業(yè)毛利率及占比）
在此基礎(chǔ)上，百潤股份對于原 "STRONG（強(qiáng)爽）"、"LIGHT（微醺）" 系列進(jìn)行了升級，該公司董秘馬良在 2017 年度業(yè)績網(wǎng)上說明會公開表示，新微醺系列產(chǎn)品自投放以來，動銷效果較好，動銷周期較短，其銷售超出來原來的生產(chǎn)計劃，目前正在加緊生產(chǎn)、補(bǔ)充渠道庫存。
此外，巴克斯酒業(yè)開始 " 飲料化 " 的嘗試，去年設(shè)立了全資子公司上海帕泊斯飲品有限公司，推出了 "POPSS（帕泊斯）" 牌氣泡水系列，試圖借此卡位氣泡水市場。
天風(fēng)證券近日一份研報指出，該公司作為預(yù)調(diào)雞尾酒龍頭，受益場景消費(fèi)和酒精消費(fèi)低度化趨勢，通過加強(qiáng)電商、餐飲渠道帶來新增長點，預(yù)調(diào)酒庫存量較 2016 年下降 26%，2018 年有望保持較快增長勢頭。
對此，中國品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬對藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示，2015 和 2016 年預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)蕭條，市場洗牌凈化，投機(jī)性企業(yè)消失，競爭對手銳減。尤其是一度與銳澳齊名的冰銳已經(jīng)掉隊，銳澳借此夯實了龍頭企業(yè)的地位，隨著渠道恢復(fù)和修補(bǔ)，以及市場營銷的精細(xì)化發(fā)展，有望實現(xiàn)業(yè)績繼續(xù)增長。但是預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)，很難再現(xiàn)曾經(jīng)的 " 瘋狂 " 狀態(tài)。
蔡學(xué)飛進(jìn)一步指出，銳澳作為碩果僅存的預(yù)調(diào)雞尾酒品牌，品牌意識和品牌架構(gòu)已經(jīng)形成，在互聯(lián)網(wǎng)時代有著強(qiáng)大的壁壘作用，短期內(nèi)其領(lǐng)先地位不會動搖。
而山東溫河王酒業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理肖竹青則告訴藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者，預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)由于產(chǎn)能過剩造成低價傾銷，毛利率迅速拉低，幾乎摧毀了一個新興品類。作為細(xì)分品類，未來企業(yè)將通過精細(xì)化市場培育和產(chǎn)品差異化提高毛利率，最終以產(chǎn)品品質(zhì)取勝。（藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng) 朱欣悅 ）