北交所新股發(fā)行備受市場(chǎng)追捧。北交所今年首只新股滬江材料申購(gòu)結(jié)果顯示，網(wǎng)上打新環(huán)節(jié)，滬江材料吸引40.8萬(wàn)戶投資者參與打新，網(wǎng)上有效申購(gòu)倍數(shù)為942.97倍，獲配比例為0.11％。
如此火爆的新股發(fā)行行情，讓眾多投資者在一股難求之余，也把目光轉(zhuǎn)向潛在的北交所 IPO上市公司，以便搶占先機(jī)。其中，2021年底申請(qǐng)北交所上市并進(jìn)入輔導(dǎo)期的圣兆藥物(832586)因具有的獨(dú)特性和巨大發(fā)展?jié)摿Χ艿讲簧偻顿Y者關(guān)注。
深耕藥市藍(lán)海超前投入研發(fā) 已達(dá)北交所IPO標(biāo)準(zhǔn)四
公開(kāi)資料顯示，圣兆藥物是國(guó)內(nèi)唯一一家專注于長(zhǎng)效注射制劑和靶向制劑產(chǎn)業(yè)化開(kāi)發(fā)的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，專注于以微球、微晶、脂質(zhì)體和緩釋植入劑為核心的高端復(fù)雜注射劑的開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化；研發(fā)產(chǎn)品適應(yīng)癥涵蓋精神分裂癥、惡性腫瘤、子宮內(nèi)膜異位癥、術(shù)后鎮(zhèn)痛以及糖尿病等重大疾病譜。
圣兆藥物的產(chǎn)品獨(dú)特性在于高端復(fù)雜創(chuàng)注射劑既不屬于傳統(tǒng)的創(chuàng)新藥，也不屬于傳統(tǒng)的仿制藥，但正因?yàn)槿绱耍志哂刑貏e的優(yōu)勢(shì)。
首先，技術(shù)壁壘高。由于沒(méi)有成功先例可循，高端復(fù)雜創(chuàng)注射劑在工藝門(mén)檻和技術(shù)難度上不弱于創(chuàng)新藥，因此技術(shù)壁壘較高。
其次，成功率較高。高端復(fù)雜創(chuàng)注射劑在研發(fā)成功率上遠(yuǎn)高于創(chuàng)新藥，相比創(chuàng)新藥普遍20年還不一定能磨一劍，其市場(chǎng)份額和收益回報(bào)既可望也可及。
再次，受集采影響較小。目前醫(yī)藥集采陷入價(jià)格戰(zhàn)，眾多的傳統(tǒng)仿制藥殺得血流成河，而高端復(fù)雜創(chuàng)注射劑因?yàn)閷儆谑袌?chǎng)稀缺品種，研發(fā)門(mén)檻高，國(guó)外企業(yè)主要以強(qiáng)生、阿斯利康、禮來(lái)和日本武田為主，國(guó)內(nèi)只有圣兆藥物、麗珠集團(tuán)、綠葉制藥、齊魯制藥等幾家公司掌握核心技術(shù)，競(jìng)爭(zhēng)少，短期內(nèi)不會(huì)受集采政策影響。而即便納入集采，對(duì)于圣兆藥物這樣的研發(fā)型企業(yè)來(lái)說(shuō)欽州神奇風(fēng)骨草專賣(mài)店，本來(lái)也是需要與銷售公司合作的，反而可以借道集采快速鋪開(kāi)市場(chǎng)，減少推廣費(fèi)用和時(shí)間成本，也是利大于弊。
還有，市場(chǎng)容量巨大。高端復(fù)雜創(chuàng)注射劑主要覆蓋腫瘤和慢性病領(lǐng)域，這些疾病的患者人數(shù)眾多且很多需要長(zhǎng)期持續(xù)用藥甚至是終生用藥，因此產(chǎn)品的市場(chǎng)空間巨大且穩(wěn)定。
正是由于看準(zhǔn)了市神奇風(fēng)骨草在昆明有藥店有賣(mài)場(chǎng)藍(lán)海，因此即便高端復(fù)雜注射劑技術(shù)門(mén)檻高、研發(fā)周期長(zhǎng)、需要資金甚巨，但圣兆藥物仍然采取了堅(jiān)持長(zhǎng)期超前投入核心技術(shù)研發(fā)的戰(zhàn)略，不計(jì)較短期財(cái)務(wù)報(bào)表的小利得失。
例如，去年三季報(bào)顯示，2021年1~9月，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)5797.02萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.69%，不僅三個(gè)季度研發(fā)費(fèi)用總額就超過(guò)北交所 IPO標(biāo)準(zhǔn)四所要求的最近兩年研發(fā)投入合計(jì)不低于5000萬(wàn)元，而且研發(fā)費(fèi)用同比增幅在尚未取得藥品銷售營(yíng)收的背景下也顯得非常突出。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司自2015年登陸新三板后多輪募資總額近9億元并相繼投入研發(fā)，可謂不遺余力又志在必得。
截至2月9日收盤(pán)，圣兆藥物股價(jià)為25.21元，相比上一輪定增時(shí)17.25元的定價(jià)，已上漲46.15%。按公司目前總股本127,999,997股計(jì)算，公司市值已達(dá)32.27億元，遠(yuǎn)超北交所 IPO標(biāo)準(zhǔn)四所要求的市值不低于15億元�？梢�(jiàn)，市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)與圣兆藥物管理層是“英雄所見(jiàn)略同”，高度認(rèn)可公司的發(fā)展戰(zhàn)略和投資價(jià)值。
“知藥派機(jī)構(gòu)”中金輔導(dǎo)上市 百億市值潛力爆發(fā)在即
值得注意的是，中國(guó)證券市場(chǎng)上的“知藥派機(jī)構(gòu)”中金公司也看中了圣兆藥物的投資價(jià)值，并成為其上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。
從歷史上看，中金公司對(duì)輔導(dǎo)上市的公司是比較“挑”的，以細(xì)分行業(yè)龍頭為主，數(shù)量很少，但眼光都很準(zhǔn)。中金公司之前也輔導(dǎo)過(guò)不少暫未盈利的研發(fā)型藥企，例如君實(shí)生物、澤璟制藥等，這些公司后來(lái)都發(fā)展良好，并給投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)。
按照以往的經(jīng)驗(yàn)，中金公司此時(shí)選擇輔導(dǎo)圣兆藥物，說(shuō)明被選擇輔導(dǎo)的研發(fā)型藥企已經(jīng)接近了成藥上市和業(yè)績(jī)爆發(fā)的臨界點(diǎn)。
事實(shí)也的確如此。業(yè)內(nèi)分析，2022年，圣兆藥物預(yù)計(jì)1款產(chǎn)品過(guò)評(píng)。2023年，預(yù)計(jì)5款產(chǎn)品過(guò)評(píng)。2024年，預(yù)計(jì)2款產(chǎn)品過(guò)評(píng)。這意味著，在接下來(lái)的3年里，圣兆藥物有望進(jìn)入成藥上市和業(yè)績(jī)爆發(fā)的豐收階段。
而根據(jù)華金證券研究所研報(bào)，中國(guó)微球制劑行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)116.1億元。目前我國(guó)市場(chǎng)上銷售的微球產(chǎn)品有奧曲肽、亮丙瑞林、曲普瑞林、利培酮，其中國(guó)產(chǎn)化的只有博恩特和麗珠的亮丙瑞林及綠葉制藥的利培酮微球，前兩神奇風(fēng)骨草能治療頸椎病嗎家公司加上原研2020年國(guó)內(nèi)銷售額超35億元，綠葉的利培酮去年才剛獲批上市。
脂質(zhì)體方面，目前國(guó)內(nèi)上市的脂質(zhì)體有3個(gè)，分別是紫杉醇脂質(zhì)體、注射用兩性霉素B脂質(zhì)體、鹽酸多柔比星脂質(zhì)體。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，鹽酸多柔比星脂質(zhì)體注射液2018年中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端銷售額超過(guò)25億元，2019年超過(guò)34億元，2020年超過(guò)40億，每年保持高速增長(zhǎng)。
這表明，圣兆藥物產(chǎn)品成藥上市之后，國(guó)產(chǎn)替神奇風(fēng)骨草有什么用途代的市場(chǎng)空間非常廣闊，因此價(jià)值投資者可持續(xù)跟蹤關(guān)注。
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